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　　無力還債　雨潤難自救

　　雨潤食品(01068.HK)身上隱藏的債務(wù)可能難以如期兌付的風(fēng)險(xiǎn)再次出現(xiàn)。日前,雨潤食品發(fā)布的公告顯示,該公司旗下的核心子公司南京雨潤在依時(shí)兌付2016年3月17日到期、本金額為5億元人民幣的第一期短期融資券到期本息方面存在不確定性。在去年10月,南京雨潤也曾出現(xiàn)13億元中期票據(jù)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。在連續(xù)出現(xiàn)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、資金緊張的情況下,雨潤沒有放棄自救,今年1月雨潤食品開始通過雨潤集團(tuán)的商業(yè)板塊補(bǔ)強(qiáng)線上渠道。但在業(yè)內(nèi)人士看來,補(bǔ)強(qiáng)線上渠道對于雨潤食品而言并沒有實(shí)質(zhì)性的幫助,在資金問題得不到解決的情況下,雨潤食品將難以走出困境。

　　再現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　日前,雨潤食品發(fā)布公告稱,鑒于中國高端餐飲及肉類消費(fèi)市場疲軟、競爭加劇、生產(chǎn)成本上升等多項(xiàng)原因,加上旗下全資附屬南京雨潤在截至2015年9月30日止的9個(gè)月錄得綜合虧損凈額約5.24億元人民幣,因此,南京雨潤在依時(shí)兌付2016年3月17日到期、本金額5億元人民幣的第一期短期融資券到期本息方面存在不確定性。同時(shí),雨潤食品方面表示,南京雨潤目前正積極安排資金,以兌付第一期短期融資券。據(jù)了解,此次短期融資券是雨潤食品在2015年3月通過南京雨潤發(fā)行,目的是償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。

　　事實(shí)上,數(shù)月之前,南京雨潤曾出現(xiàn)類似風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示,去年10月12日,南京雨潤在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布公告稱,因公司董事長祝義財(cái)被執(zhí)行監(jiān)視居住,間接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營,公司資金鏈緊張,生產(chǎn)經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況面臨較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此,公司10月18日到期的13億元中期票據(jù)“12MTN1”本息兌付存在不確定性。隨后,雨潤食品在10月19日發(fā)布公告稱,南京雨潤的上述中期票據(jù)已全數(shù)本息兌付。

　　有業(yè)內(nèi)人士曾表示,支援南京雨潤的神秘資金來自于當(dāng)時(shí)有意收購雨潤集團(tuán)的融創(chuàng)老總孫宏斌的運(yùn)作。而目前,孫宏斌已經(jīng)放棄對雨潤集團(tuán)的收購,雨潤集團(tuán)的重組計(jì)劃也無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,在業(yè)績虧損的情況下,雨潤食品償還債務(wù)的壓力可見一斑。

　　另外,　同花順　數(shù)據(jù)顯示,截止到2015年6月30日,雨潤集團(tuán)負(fù)債總計(jì)為108.73億港元,其中流動負(fù)債達(dá)97.01億港元。

　　被列入負(fù)面觀察名單

　　在連續(xù)出現(xiàn)票據(jù)兌付可能違約的風(fēng)險(xiǎn)后,雨潤食品的核心公司南京雨潤的主體信用等級遭機(jī)構(gòu)下調(diào),這對雨潤食品而言也是一個(gè)不小的打擊。3月4日,上海　新世紀(jì)　資信評估投資服務(wù)有限公司(以下簡稱“新世紀(jì)”)發(fā)布關(guān)于下調(diào)南京雨潤信用等級并將該公司列入負(fù)面觀察名單的公告。新世紀(jì)方面表示,將南京雨潤的主體信用等級由A級下調(diào)為BB級,并列入負(fù)面觀察名單。

　　對于做出上述決定,新世紀(jì)方面表示,2015年前三季度,南京雨潤開工率同比進(jìn)一步下滑,生豬屠宰和熟肉食品產(chǎn)能利用率分別降至14.55%和20.3%,公司生產(chǎn)經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大。同時(shí),截至2015年9月末,南京雨潤負(fù)債總額為95.47億元,其中,剛性債務(wù)余額為50.53億元(短期剛性債務(wù)余額為47.06億元),在主業(yè)虧損、自有資金不足以及現(xiàn)金回籠欠佳的情況下,公司面臨的流動性風(fēng)險(xiǎn)和集中償債壓力進(jìn)一步加大,該公司債務(wù)主要依賴于外部支持。另外,南京雨潤實(shí)際控制人祝義財(cái)被監(jiān)視也使該公司的融資能力和財(cái)務(wù)狀況受到很大程度的不利影響。

　　另外,早在去年雨潤食品第一次出現(xiàn)票據(jù)如期兌付可能有風(fēng)險(xiǎn)之時(shí),中金公司發(fā)布的研究報(bào)告顯示,雨潤食品此前已經(jīng)顯現(xiàn)出盈利惡化、補(bǔ)貼持續(xù)性存疑、關(guān)聯(lián)方資金往來頻繁、債務(wù)負(fù)擔(dān)重、資金壓力大和實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)六大問題。

　　補(bǔ)強(qiáng)線上難自救

　　事實(shí)上,主業(yè)巨虧、實(shí)際控制人被監(jiān)視的雨潤食品沒有放棄自救。據(jù)了解,在2016年1月,雨潤集團(tuán)旗下商業(yè)板塊啟動了“店聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略”,構(gòu)建B2B2C/O2O全渠道流通平臺,其中采購批發(fā)平臺“優(yōu)潤網(wǎng)”也正式上線運(yùn)營。北京商報(bào)記者登錄該網(wǎng)站發(fā)現(xiàn),雨潤生鮮放在了產(chǎn)品列表的首位。

　　雨潤方面表示,公司將會充分利用“優(yōu)潤”網(wǎng)上批發(fā)平臺(B2B/O2O)以及“優(yōu)便利”社區(qū)綜合服務(wù)平臺(B2C/O2O)兩大核心,利用店聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略中包含的品牌商、綜合批發(fā)中心、經(jīng)銷商、代理商、便利店、倉儲物流、生活服務(wù)類等商家資源,集合社區(qū)用戶需求,最終形成覆蓋人們?nèi)粘Ｉ�活新鮮食材社區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

　　而在搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝看來,通過補(bǔ)強(qiáng)線上銷售渠道對于雨潤的產(chǎn)品銷售而言并沒有實(shí)質(zhì)性的幫助。“國內(nèi)的鮮肉產(chǎn)品70%的最終去向是消費(fèi)者自己的餐桌,而商超無疑是鮮肉的主要銷售渠道,消費(fèi)者更愿意與蔬菜等　農(nóng)產(chǎn)品　一起去購買。而剩下的30%則是餐飲行業(yè)的需求,這一方面餐飲行業(yè)的采購習(xí)慣更多的是到農(nóng)貿(mào)市場,而非互聯(lián)網(wǎng)。”馮永輝說。

　　中國品牌研究院研究員朱丹蓬也認(rèn)為,目前資金匱乏的雨潤補(bǔ)強(qiáng)線上渠道對于自身的幫助短期內(nèi)難以顯現(xiàn)。“如果市場的需求沒有問題,那么通過補(bǔ)強(qiáng)線上渠道來增加產(chǎn)品下搜后未嘗不可,但現(xiàn)在市場終端的銷售低迷,僅僅是豐富銷售渠道,對于提升產(chǎn)品的銷量是起不到作用的,況且是一個(gè)新成立不被大家熟知的電商平臺。”朱丹蓬說。

　　北京商報(bào)記者昨日就雨潤食品此次籌集資金以及對于線上銷售預(yù)期等問題聯(lián)系了雨潤食品相關(guān)負(fù)責(zé)人,截至發(fā)稿時(shí)并未收到回復(fù)。