國外成熟市場的經(jīng)驗表明，保險資金是貨幣市場和資本市場的重要資金來源，特別是壽險資金具有長期性和穩(wěn)定性的特點，是資本市場主要的長期穩(wěn)定資金來源
根據(jù)有關部門預測，未來5年中國保險業(yè)將以20%—30%的年均增長率高速增長，保險資金作為機構(gòu)投資者在資本市場的地位將得到不斷提升
不久前，中國第一部保險行業(yè)發(fā)展藍皮書———《中國保險業(yè)發(fā)展改革報告》認為，“保險資金直接進入資本市場的時機和條件基本成熟”，這預示著保險資金直接入市離實施操作階段為期不遠，市場多年的期盼即將成為現(xiàn)實。
保險資金通過證券投資基金間接入市，雖然在理論上具有一定的合理性，但在實踐中存在許多缺陷，也使得保險資金無法得到合理的投資收益。在保證資金安全性和流動性的前提下，應當積極運作保險資金，以增加投資回報，增強盈利能力，提高保險資產(chǎn)的營運質(zhì)量和運作效率，這已成為保險業(yè)各界達成的共識。因此，必須把保險資金運用與保險業(yè)務發(fā)展置于同等重要的地位。而保險資金直接入市就是繼續(xù)拓寬其運用渠道的客觀需要和現(xiàn)實選擇。
提供資金支持
首先，對資本市場來講，支持保險資金直接入市，可以給資本市場注入新鮮血液，帶來更加充沛和源源不斷的資金，有利于為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金支持，積聚和提振市場人氣，增強投資者的投資信心。國外成熟市場的經(jīng)驗表明，保險資金是貨幣市場和資本市場的重要資金來源，特別是壽險資金具有長期性和穩(wěn)定性的特點，是資本市場主要的長期穩(wěn)定資金來源。
根據(jù)有關部門預測，未來5年中國保險業(yè)將以20%—30%的年均增長率高速增長，保險資金作為機構(gòu)投資者在資本市場的地位將得到不斷提升。盡管保險資金究竟以何種方式直接入市還存在諸多懸念，但以任何方式直接入市后的保險公司基于資金的負債性等多種因素，決定其投資風格必然偏好低風險品種，使其成為市場的穩(wěn)定力量。因此，應當最大限度地發(fā)揮保險公司在資本市場的機構(gòu)投資者作用，促進資本市場的不斷發(fā)展和規(guī)范。
另外，在國外成熟市場上，隨著機構(gòu)投資者持股比例的不斷增加，其投資策略逐漸從“保持距離”的消極投資轉(zhuǎn)為“控制導向”的積極投資，相應地，他們在參與公司治理上，從“用腳投票”轉(zhuǎn)為“用手投票”，促進了上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善。所以，保險資金直接入市，有利于進一步規(guī)范和完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，形成有效的制衡約束機制，督促高管人員誠信勤勉，恪盡職守，提高上市公司的規(guī)范化運作水平。
提高投資質(zhì)量
其次，對保險公司來講，支持保險資金直接入市，不但可以為保險資金開辟新的投資渠道，增加投資機會，有利于拓寬保險資金的運用渠道，拓展投資空間，以有效分散和規(guī)避投資風險，而且有利于充分發(fā)揮保險的資金融通功能，改善保險資產(chǎn)的營運質(zhì)量和運作效率，提高投資回報，促進保險公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，從而使保險業(yè)不斷做大做強。
此外，保險資金直接入市可以降低其投資成本，把購買基金產(chǎn)生的財務成本變成保險資金的收益。據(jù)有關專家測算，保險資金直接入市比通過購買基金間接入市的成本要低1個百分點。同時，保險資金直接入市，可以擔當市場創(chuàng)新的生力軍，有利于繼續(xù)深化市場創(chuàng)新，催生衍生金融產(chǎn)品和避險工具，不斷拓寬保險市場與資本市場的對接互動渠道。
保險資金直接入市是由保險資金的負債性所決定的。在目前9366.06億元的保險公司可運用資金中，大部分來源于壽險資金，其資金周期一般長達幾十年。這些長期資金必須尋找到與之相匹配、相適應的長期投資工具，其運用特點是注重長期投資，規(guī)避和控制投資風險。而資本市場不但恰好可以提供能滿足保險資金“三性”要求的長期投資工具，比如長期債券、長期持有一些大盤藍籌股，而且可以為保險資金提供必要的收益率和充分的市場流動性，以分享藍籌股公司持續(xù)穩(wěn)定增長所帶來的可觀收益。因此，保險資金與資本市場的投資工具之間存在天然的匹配關系，這是保險資金選擇直接入市的一個重要原因。
促進基金發(fā)展
再次，對基金業(yè)來講，保險資金直接入市將會對基金業(yè)特別是開放式基金產(chǎn)生一定的影響。自從2000年保險公司開始大規(guī)模購買基金以來，封閉式基金的機構(gòu)化特征越來越明顯，具體表現(xiàn)在：不僅在持有份額比例，而且在交易集中度和更為準確的籌碼分布指標上，封閉式基金均呈現(xiàn)非常明顯的機構(gòu)控盤特征，即基金份額、市場交易和籌碼分布不斷地向機構(gòu)投資者特別是保險公司集中。因此，如果保險公司撤出部分購買基金的存量資金，由自己進行投資運作和專業(yè)化管理，將對今后開放式基金的申購和贖回帶來一定的沖擊。就算基金的現(xiàn)有存量資金能勉強保持規(guī)模，但以后增量資金難有更大的增長。但反過來，這不但可以促使基金業(yè)去尋求發(fā)掘新的機構(gòu)客戶源，培育發(fā)展機構(gòu)客戶群體，有利于調(diào)整和優(yōu)化基金業(yè)的機構(gòu)客戶結(jié)構(gòu)，以改變目前基金業(yè)過分依賴保險資金這一機構(gòu)客戶的現(xiàn)狀，而且可以有效地影響基金價格的形成機制，逐步拉開基金價格檔次，有利于在基金公司之間形成良好的競爭格局，促進基金公司的規(guī)范、穩(wěn)健運作。
優(yōu)化金融市場
而且更為重要的是，中國經(jīng)濟在未來一段時間的持續(xù)、快速增長，需要一個健康、高效率的金融體系來作支撐，這樣金融體系運行機制的結(jié)構(gòu)和效率、內(nèi)部不同市場之間的均衡，以及相互間的協(xié)調(diào)和統(tǒng)籌規(guī)劃就顯得尤為重要。保險市場和資本市場作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，其自身運行機制是否順暢有效，無疑對中國金融體系的整體運作效率起著舉足輕重的作用。
在現(xiàn)代金融體系中，保險市場與資本市場之間是一種相互依存、相互促進、相輔相成的關系。從這個意義上來講，支持保險資金直接入市，可以使其深度介入資本市場，有利于打通保險市場與資本市場，實現(xiàn)兩者的有效對接和有機聯(lián)系，促進金融資源的合理有效配置，提高金融資源的配置效率和利用效率，推動保險市場與資本市場的持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展，進而形成“雙贏”的良性互動發(fā)展格局。這是金融發(fā)展尤其是資本市場和保險市場發(fā)展到一定階段的客觀要求，可謂兩情相悅，珠聯(lián)璧合。在此基礎上，促進整個金融市場體系的系統(tǒng)優(yōu)化，加快金融市場的一體化進程，這必將有力地推動整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。 （國際金融報）
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