截至2月底保險行業資產總額9529.3億元，同比增38.97%；保險資金用于投資的資金4141.1億元，其中投資于證券投資基金的保險資金534.6億元，同比增長73.74%；保險資金入市的“必然性”與“可行性”持續較量
關于“保險公司應盡快嘗試直接入市，相關部門應給予政策支持”的呼吁，在上周日(4月4日)北京的一次論壇期間達到高潮。呼聲主要來自國內保險業專家。
同時，由于當前資本市場還很不完善，保險資金入市的風險和監管問題也以同樣重要的地位被提出。
國務院《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》被國內保險業界認為“為保險資金入市開啟了綠燈”，隨后，保監會、證監會等高層也頻吹保險資金入市暖風。但由于相關法規缺位，保險資金入市至今止步不前。
據中國保監會統計，今年1～2月全行業保費收入743.8億元，同比僅增長6.26%，與去年同期44.3%的增速差距極大。保費收入中壽險占585.4億元，同比增長1.9%，而去年同期這個增速高達50.8%。
根據國外經驗，只有當保險年金收益率在7%以上，保險公司的運營才會走上良性道路，而2002年中國保險資金的收益率僅為2.14%。
截至今年2月底，保險行業資產總額9529.3億元，同比增長38.97%；保險資金用于投資的資金為4141.1億元，其中投資于證券投資基金的保險資金534.6億元，同比增長73.74%，幅度亦可謂“相當高”。
入市必然
中國保險學會理事王緒謹教授對《財經時報》介紹，中國保險資金投資經過三個階段：1987年前“沒有投資”；1987至1995年“盲目投資”——保險資金大舉進入房地產等市場，導致大量呆壞賬產生；1995年后逐步規范發展。
保險資金入市是提高自身收益率的被迫選擇。中央財經大學證券期貨研究所所長賀強指出，國內保險公司近來每年以近30%的速度遞增，吸納了超過9300億元資金；同時，近年來利率已經從12.6%調降到1.98%，保險資金存在大量虧損(主要是利差損)。
北京大學經濟學院副院長孫祁祥分析，保險資金入市具有三方面必然性：一是保費支付由自然保費發展到均衡保費的改變；二是險種從定期險發展到終身險，具有儲蓄和投資功能的改變；三是保險公司之間的價格競爭。“前兩者使得保險資金入市成為可能，后者使得保險資金入市變為必然”。
中國人民大學證券研究所所長吳曉求還指出，當前保險資金入市都是通過封閉式或開放式基金間接入市，這提高了保險資金的運營成本，大概為10%。這將降低投保人和保險公司的收益。
入市辨析
發達國家的保險業務運作都是“兩輪驅動”——承保業務和投資業務，大量保險資金被直接投資于資本市場。
保險專家認為，中國保險資金的直接入市不應僅限于股市，還應著眼于整個資本市場。
在賀強看來，中國的保險資金除運作國債和基金，進入股市有兩種方式：買股票和買金融機構本身。大量推行“保證合作”、“買金融機構本身”——包括直接投資于證券公司、基金管理公司，甚至收購證券公司，這是保險資金運作值得研究和嘗試的方式。
對此，保險專家指出，保險公司“打造金融集團”的嘗試已在進行中。
譬如匯豐銀行與中國平安保險旗下平安信托投資公司，計劃聯手收購福建亞洲銀行；中國人民保險公司資產管理公司也在去年成立。
邦和財富研究所所長韓志國提出，應允許保險公司以戰略投資者身份直接參加新股認購，甚至將保險資金入市和國有股改革對接。這對解決國有股、法人股的流通問題和保險資金利用的問題都是有利的。
另外，從海外和全球投資者募集到的資金應該放到全球市場配置。
中國社保基金理事會副理事長高西慶表示，國務院批準社保基金投資海外市場，這對社保基金是件很重要的事。但海外投資比例將很小，這是國家對于風險配置和政治風險的考慮。
天則經濟研究所所長盛洪認為，保險資金入市是廣義的，中國城市大規模地投資基礎設施，進行城市建設，并逐漸地市場化、民營化，這為保險業提供了投資的優質資產。
入市“安全線”劃在哪里？
保險資金入市的核心問題，集中在投資比例上。其間包括兩個方面——投資方式比例和投資主體比例。投資方式比例是對股票、債券、不動產等投資工具的限定，投資主體比例是對同一投資工具購買份額的限定。
投資的多元化
在發達國家，2000年美國主要保險公司的資產比例一般是不動產7%，股票30%，債券54%，貸款8.9%，其他3.8%；歐洲國家一般不動產是5%，股票37.1%，債券35%，貸款12.1%，現金1%，其他5.9%。
另外，英國的國內和國外證券的比重較高。在后起工業國日本、韓國、新加坡和中國臺灣，隨著資產激烈競爭、經濟全球化和投資險種的變化，保險資金從貸款轉向證券為主，表現出證券化趨勢。
鑒于中國保險業和資本市場的現狀，王緒瑾教授指出，保險資金入市的投資比例可以限定，但要注意入市投資的多元化，方式要靈活；保險資金入市之初投資比例可以小一點，隨著保險資金入市抵御風險的能力增強和資本市場的逐步完善，再逐步擴大入市投資比例限定份額。
中國改革基金會國民經濟研究所所長樊綱強調，保險資金入市的比例最終應該由市場來確定，任何制度剛開始都不是十全十美的，應該允許保險資金直接進入資本市場進行實踐，但也要為今后留下發展完善的空間。
“保險”的風險
據中國保監會統計資料顯示，中國的保險資金用于銀行存款4646.4億元，同比增長53.1%。中國保險學會理事王緒瑾教授對《財經時報》指出，銀行存款也有很大風險，因為目前銀行壞賬率高達30%以上。如果銀行破產，保險公司也會跟著破產。日本1997年到2001年間8家保險公司破產，就是前車之鑒。
賀強指出，現階段上市公司的紅利普遍偏低，倘若保險資金進入股市獲得的收益也同社保基金進入股市一樣，主要依靠價差收益，這意味著保險資金入市之初會加大股票炒作，同時也增加了保險資金自身入市的風險。
他認為，高收益總是伴隨著有高風險，所以，保險資金直接入市也并不意味著一定能提高收益，規避市場風險。對保險資金投資進行再保險問題很值得研究。
北京大學經濟研究中心平新喬特別指出，“保險資金本身承諾的壽險承受風險和入市后面臨的投資風險，如果兩者不能對沖、對接，就是不均衡”；保險資金的入市風險就會加大。
防范與規避風險，進行保險資金投資組合，人才是關鍵。王緒瑾指出，保險業緊缺大量真正懂得保險和資本運作的專業高素質人才，保險資金入市還面臨著人才競爭風險。
天則經濟研究所常務理事茅于軾繼續以“存在高額利潤的航空保險”為例，抨擊目前中國的保險市場競爭并不充分，并指這是由于保險行業壟斷和相關部門監管失當所致。
□ 保險資金投資之路
1995年《保險法》頒布實施以來，中國對保險資金運用渠道進行了嚴格限制，但規定保險資金可以買賣政府債券和金融債券。
1998年10月，允許保險公司參與銀行間債券市場從事現券交易。
1999年7月，允許保險公司在規定額度內購買信用評級在AA級以上的中央企業債券，并可在滬深證券交易所交易該類上市債券。
1999年8月，保險公司獲準進入銀行間同業債券市場辦理國債回購業務。
2003年6月，進一步放寬保險資金購買企業債券的范圍和比例，允許保險公司購買信用評級在AA級以上的企業債券，將投資比例由不超過上月末總資產的10%提高到20%。
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