目前,許多背負(fù)巨額債務(wù)的中字頭央企排隊(duì)上市,債務(wù)何去何從?股市能否承受?專家呼吁長(zhǎng)期有效的約束制衡機(jī)制,不能讓股市再為國(guó)企上市“作貢獻(xiàn)”

　　排隊(duì)　上市

　　大塊頭中字號(hào)企業(yè)排隊(duì)上市,央企陣營(yíng)募資龐大,市場(chǎng)能扛得住幾分

　　雖然中國(guó)股市已經(jīng)有4個(gè)多月未有新股上市,但資本市場(chǎng)仍然熱議中國(guó)鐵路總公司未來(lái)的上市道路。

　　目前,排隊(duì)等待IPO上市的企業(yè)數(shù)量有增無(wú)減。截至3月7日,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個(gè)市場(chǎng)共有859家企業(yè)排隊(duì)等待登陸掛牌A股市場(chǎng)。

　　在未來(lái)中國(guó)鐵路總公司上市的預(yù)期之下,目前已在排隊(duì)等待IPO的多家大型央企所組成的中字頭陣營(yíng)引人關(guān)注。這其中既有因EMS快遞而被人熟知的中國(guó)郵政速遞物流、因核能業(yè)務(wù)吸引眼球的中國(guó)核能電力、作為國(guó)內(nèi)大型建材生產(chǎn)商的中國(guó)建材以及涉及鐵路運(yùn)輸行業(yè)的中國(guó)鐵路物資。

　　在上述中字頭擬上市公司中,中國(guó)郵政速遞物流已拿到上市批文,正在等待完成發(fā)行上市,中國(guó)鐵路物資的上市材料也已預(yù)告披露,這兩家企業(yè)計(jì)劃在A股主板市場(chǎng)募資160億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,這四家中字頭擬上市公司的來(lái)頭不小,控股股東中有中國(guó)郵政集團(tuán)公司、中國(guó)鐵路物資總公司等大型央企巨頭。而從上市過(guò)程看,中信證券、中金公司、瑞銀證券等“大型國(guó)企上市專業(yè)戶”擔(dān)當(dāng)了承銷保薦的關(guān)鍵角色,加大了它們成功上市的籌碼。

　　債務(wù)　較重

　　央企上市若身背巨債,還需政府進(jìn)行巨額注資,或是合理剝離債務(wù),否則市場(chǎng)不會(huì)買賬

　　從未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看,鐵路政企分開改革催生的中國(guó)鐵路總公司未來(lái)的資本市場(chǎng)之路最為引人關(guān)注。其中原來(lái)鐵道部總計(jì)2.66萬(wàn)億元的負(fù)債,會(huì)否成為上市瓶頸是關(guān)鍵問(wèn)題之一。

　　2003年,鐵道部提出“跨越式發(fā)展”的口號(hào),但與此同時(shí),中國(guó)鐵路建設(shè)的債務(wù)壓力也不斷增加,2009年,鐵道部負(fù)債1.3萬(wàn)億元；2010年負(fù)債增加至1.89萬(wàn)億元；2011年負(fù)債升至2.41萬(wàn)億元；而到了2012年三季度末,負(fù)債額已高達(dá)2.66萬(wàn)億元。

　　對(duì)此,交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)高宏峰在全國(guó)兩會(huì)期間表示,債權(quán)債務(wù)將實(shí)現(xiàn)從鐵道部到鐵路總公司無(wú)縫銜接。

　　多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,大型央企上市盡管可以通過(guò)國(guó)務(wù)院“特批”加快上市節(jié)奏,但若是身背巨額債務(wù),恐怕還需政府進(jìn)行巨額注資,或是合理剝離債務(wù),否則投資者和市場(chǎng)可能不會(huì)買賬。

　　從目前準(zhǔn)備上市和已經(jīng)上市的大型國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債表看,債務(wù)負(fù)擔(dān)較重成為普遍現(xiàn)狀。等待上市的中國(guó)鐵路物資截至2011年末的總負(fù)債額逾540億元,中國(guó)郵政速遞物流到2011年末的負(fù)債總額也近百億元。而已經(jīng)上市五年之久的中國(guó)中鐵截至去年三季度末的總負(fù)債額則高達(dá)4300億元。

　　未來(lái),即使中國(guó)鐵路總公司實(shí)現(xiàn)部分債務(wù)剝離,但如何平衡新投資帶來(lái)的新債務(wù),減小公司上市后的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得思考。不過(guò)從金融市場(chǎng)整體角度看,鐵路總公司所承擔(dān)的債務(wù)問(wèn)題可能不會(huì)成為市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　誰(shuí)貢　獻(xiàn)誰(shuí)

　　A股情況略有好轉(zhuǎn)后,鐵路公司、地方投融資平臺(tái)紛紛上市,會(huì)形成怎樣的沖擊

　　未來(lái),以鐵路總公司為代表的大型國(guó)企上市將越來(lái)越多,如何實(shí)現(xiàn)股市和企業(yè)的雙贏?

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀對(duì)于鐵路總公司上市曾表示,“我們無(wú)法想象,A股市場(chǎng)情況略有好轉(zhuǎn)之后,鐵路公司、地方投融資平臺(tái)紛紛上市,再造一個(gè)6000億市值以上的鐵路板塊,會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成怎樣的沖擊。”

　　眾所周知,眾多國(guó)企具有公共性和公益性,政企分開后企業(yè)將面臨盈利需求與公共利益如何平衡的問(wèn)題。“如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)賺不到錢,恐怕不會(huì)受投資者歡迎。”國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所研究員黃學(xué)軍說(shuō)。

　　在龐大債務(wù)壓力和增長(zhǎng)潛力或?qū)⑹芟薜挠绊懴?鐵路總公司未來(lái)上市時(shí)的融資規(guī)模和用途可能將受到一定制約。以中國(guó)鐵路物資為例,這家公司在發(fā)行H股融資時(shí)計(jì)劃將募集資金的約37%用于償還銀行借款,約10%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及一般公司用途。

　　專家認(rèn)為,以中國(guó)鐵路總公司為代表的國(guó)企,其未來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及融資規(guī)模,都是上市時(shí)需要與股市利益平衡的因素,不能讓股市再次為國(guó)企上市“作貢獻(xiàn)”。陽(yáng)光私募基金仙童基金董事長(zhǎng)張曉君提出,面對(duì)上市公司股東的減持套現(xiàn)壓力,需要制定長(zhǎng)期有效的約束制衡機(jī)制,才能實(shí)現(xiàn)股市和企業(yè)的雙贏。　　　

　　(據(jù)新華社北京3月13日電)

　　鐵道部萬(wàn)億債務(wù)　何去何從?

　　國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革后,鐵道部政企分開,外界關(guān)注鐵道部萬(wàn)億債務(wù)將何去何從?對(duì)此,央行官員13日明確表示,涉及鐵道部的貸款和債券不會(huì)因機(jī)構(gòu)改革而改變信用狀況。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余13日說(shuō),根據(jù)國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的方案,鐵道部政企分開,原來(lái)由商業(yè)銀行向鐵道部發(fā)放的貸款以及鐵道部發(fā)行的債券,鐵道部下屬企業(yè)從商業(yè)銀行拿到的貸款都由新組建的中國(guó)鐵路總公司繼承。商業(yè)銀行對(duì)鐵路總公司的貸款、各類機(jī)構(gòu)投資者持有的中國(guó)鐵路總公司的債券不會(huì)因?yàn)殍F道部的改革而改變信用狀況。