近日，今年上半年相對(duì)價(jià)值策略榜單出爐。根據(jù)中投在線研究中心的統(tǒng)計(jì)，相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品整體表現(xiàn)搶眼：截至今年6月30日，有業(yè)績(jī)更新的156只相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品中，有146只產(chǎn)品取得正收益，占比高達(dá)93.59%。

　　其中，自主發(fā)行的產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)矚目，元普投資張強(qiáng)管理的“元普量化對(duì)沖月月盈1號(hào)”位列首位，半年上漲38.71%;“元普對(duì)沖1號(hào)”、“曄思正源二期”位列二、三位。 

　　相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品領(lǐng)跑 

　　6月中旬以來(lái)股市頻現(xiàn)暴挫，牛市趨勢(shì)大逆轉(zhuǎn)，不過(guò)，由于今年前1-5月市場(chǎng)持續(xù)走高，私募基金總體在上半年仍獲得十分可觀的收益。中投在線研究中心統(tǒng)計(jì)，跟蹤的5670只陽(yáng)光私募產(chǎn)品，上半年收益率平均增長(zhǎng)25.92%，其中4430只產(chǎn)品取得正收益，占比逾78%。有1706只私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)跑贏滬指上半年的32.23%的漲幅，占比逾三成;251只產(chǎn)品跑贏創(chuàng)業(yè)板指94.23%的升幅。

　　從策略來(lái)看，在6月暴跌行情中，相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼：當(dāng)月滬深300指數(shù)大跌11.88%的情況下，納入統(tǒng)計(jì)排名的相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品整體收益逆勢(shì)上漲，跟蹤的156只相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品中，有146只產(chǎn)品取得正收益，占比高達(dá)93.59%。 

　　中投在線研究中心表示，相對(duì)價(jià)值策略是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利，而中證500、上證50等股指期貨啟動(dòng)以來(lái)，私募用于平滑風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的對(duì)沖工具更為豐富，期限套利、阿爾法套利今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　自主發(fā)行產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼 

　　值得注意的是，相對(duì)價(jià)值策略中業(yè)績(jī)較好的產(chǎn)品大多并非是傳統(tǒng)的“通道類”，而多是自主發(fā)行產(chǎn)品。

　　自從2014年2月7日私募登記備案制度實(shí)施以來(lái)，自主發(fā)行私募產(chǎn)品誕生了。2014年3月，私募大佬裘國(guó)根的重陽(yáng)投資，搶發(fā)中國(guó)第一只自主發(fā)行的產(chǎn)品——重陽(yáng)A股α對(duì)沖基金。這類產(chǎn)品由私募自己做基金管理人，雖然僅僅誕生一年多的時(shí)間，不僅規(guī)模悄然躥升至近萬(wàn)億元，而業(yè)績(jī)也“稱霸”各類投資策略。

　　根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，管理規(guī)模超過(guò)百億元的私募機(jī)構(gòu)共28家，上海地區(qū)以15家位列榜首，比如景林資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、元普投資。而在2014年一季度自主發(fā)行之前，只有3家私募機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模超過(guò)百億元。

　　單看規(guī)模也許說(shuō)明不了什么，但業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)值得關(guān)注。根據(jù)今年前4月已統(tǒng)計(jì)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，自主發(fā)行類產(chǎn)品已“稱霸”私募江湖。以股票策略型私募為例，142只自主發(fā)行的私募產(chǎn)品，前4月平均回報(bào)達(dá)到43.9%。同策略公募專戶類產(chǎn)品收益是43.01%，券商資管類平均回報(bào)僅為37.36%，信托類產(chǎn)品平均收益是36.68%。

　　中投在線研究中心表示，2015年，私募已經(jīng)進(jìn)入對(duì)沖元年，隨著中證500、上證50的股指期貨推出，市場(chǎng)上的私募產(chǎn)品對(duì)添加對(duì)沖策略的需求很大;然而對(duì)于新的對(duì)沖品種，通道機(jī)構(gòu)在風(fēng)控、估值等方面的準(zhǔn)備都不會(huì)盡快遷就私募，自主發(fā)行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活的優(yōu)勢(shì)則在此時(shí)充分體現(xiàn)。據(jù)了解，目前市場(chǎng)上有70%以上的私募機(jī)構(gòu)選擇自主發(fā)行產(chǎn)品。

　　元普產(chǎn)品拔得自主發(fā)行頭籌 

　　值得關(guān)注的是，相對(duì)價(jià)值策略自主發(fā)行產(chǎn)品榜單中，元普投資的業(yè)績(jī)尤為突出。具體到產(chǎn)品上看，“元普量化對(duì)沖月月盈1號(hào)”表現(xiàn)最為亮眼，近一月上漲了8.29%，半年來(lái)上漲38.71%，排在首位;另一個(gè)產(chǎn)品“元普對(duì)沖1號(hào)”單月上漲20.53%、半年上漲 35%位列第二;思曄投資旗下的“曄思正源二期”，半年來(lái)上漲24.81%，位列第三名。

　　據(jù)了解，摘得“金銀牌”的產(chǎn)品均出自元普投資基金經(jīng)理張強(qiáng)之手。他介紹，“元普量化對(duì)沖月月盈1號(hào)”采用量化手段與對(duì)沖工具降低了與股市的相關(guān)性，分散風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品自成立以來(lái)一直保持正收益，尤其是在6月中旬的暴跌中凈值依然堅(jiān)挺，并在今年已分紅六次。張強(qiáng)表示，暴跌無(wú)法改變牛市的存在，投資進(jìn)入收獲期，應(yīng)投資人的期盼與要求，通過(guò)高分紅使投資人提前收回了一半的投資本金，鎖定了部分收益的同時(shí)也鎖定了后市震蕩可能帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，符合投資人的現(xiàn)實(shí)需求。

　　據(jù)了解，元普對(duì)沖系列歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異穩(wěn)定，已全部實(shí)現(xiàn)贏利。特別是在下跌最厲害的兩周，單周收益率平均仍然達(dá)到3%以上;其中在滬深300指數(shù)下跌了6.75%的7月7日，旗下元普璞玉1號(hào)基金凈值還再創(chuàng)新高，單日上漲3.78%。

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   來(lái)源：中投在線